多種因素導(dǎo)致鋼鐵業(yè)陷入盈利困境
從成本看，鐵礦石等主要原料價(jià)格居高難降是導(dǎo)致鋼廠收益下滑的主要原因之一。上半年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)雖在春節(jié)后的2、3月經(jīng)歷了一波小幅上揚(yáng)，但4月中旬之后呈持續(xù)下滑。據(jù)指數(shù)測(cè)算，6月底普鋼價(jià)格指數(shù)相對(duì)于4月中旬的高點(diǎn)下降了6.17%，而同期進(jìn)口礦指數(shù)只下降了4.33%。不過(guò)，7月份在鋼價(jià)再度大幅下滑的帶動(dòng)下，鐵礦石、焦炭跌幅也明顯增大，后期成本給鋼企帶來(lái)的盈利壓力或有望減弱。
圖表2 鋼價(jià)及原料價(jià)格指數(shù)對(duì)比
從需求看，下游行業(yè)需求低迷，中低端產(chǎn)品銷售不濟(jì)是鋼廠盈利下滑的另一大主要原因。由于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之路尚存在諸多的不確定性，國(guó)際市場(chǎng)需求乏力，而今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速也表現(xiàn)下滑，鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的回落，房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施，以及造船、機(jī)械等主要用鋼下游市場(chǎng)需求的持續(xù)低迷使得上半年建材、板材等鋼材品種銷售均表現(xiàn)不佳。不過(guò)，從上半年盈利鋼企的產(chǎn)品銷售來(lái)看，高附加值特種鋼材產(chǎn)品的銷量依然呈上升趨勢(shì)，且產(chǎn)品毛利潤(rùn)較大，后期鋼廠可加大品種結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)改善盈利。
從供給看，上半年鋼廠產(chǎn)能釋放較快，庫(kù)存壓力大。盡管今年上半年鋼材市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，4月份日均粗鋼產(chǎn)量更是達(dá)到201萬(wàn)噸的新高。在市場(chǎng)需求不濟(jì)的情況下，產(chǎn)能的過(guò)快釋放必然導(dǎo)致庫(kù)存壓力的增加。據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)，截至7月中旬，國(guó)內(nèi)76家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存1245萬(wàn)噸，環(huán)比7月上旬的1179萬(wàn)噸上升了65.88萬(wàn)噸，逼近今年2月中旬創(chuàng)出的歷史最高庫(kù)存1246萬(wàn)噸。
圖表3 月度粗鋼日均產(chǎn)量
從資金看，由融資難、高負(fù)債率等帶來(lái)的資金壓力也是“侵蝕”鋼企盈利的重要原因之一。由于行業(yè)持續(xù)不景氣，銀行業(yè)對(duì)鋼鐵企業(yè)的貸款政策從緊，尤其是中小鋼企面臨的資金緊張、融資成本高等壓力日漸明顯。而大鋼企普遍存在的高負(fù)債率情況也使得其面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益嚴(yán)峻。在當(dāng)前鋼鐵行業(yè)整體表現(xiàn)不景氣、市場(chǎng)信貸趨緊的情況下，鋼企的高負(fù)債率可能使其面臨諸如回款慢、還款到期壓力加大、甚至到后期無(wú)法取得新增貸款的窘迫局面，從而導(dǎo)致企業(yè)凈現(xiàn)金流入量下滑，甚至影響到企業(yè)的資金鏈安全。
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